며칠 전 텐센트가 2026년 1분기 실적을 발표했습니다. 총 매출 1964억 6000만 위안, 순이익 581억 위안으로 하루 순이익이 6억 4000만 위안에 달합니다. 이는 중국 서부의 작은 현 한 해 재정 수입과 맞먹는 규모입니다. 그런데 올해 1분기 동안 글로벌 95개 테크 기업이 7만 3200명을 해고했고, 메타는 8000명, 오라클은 3만 명, 아마존은 3만 명의 화이트칼라를 줄였습니다. 이런 상황에서 텐센트도 대규모 구조조정을 할지 궁금해지는데, 전날 주주총회에서 류츠핑 사장은 "대규모 구조조정 계획이 전혀 없으며, 텐센트는 실리콘밸리 기업들과 다르다"고 밝혔습니다.
실제 데이터를 보면 텐센트 직원 수는 2023년 말 10만 5417명에서 2024년 말 11만 558명, 2025년 말 11만 5849명으로 오히려 1만 명 이상 증가했습니다. 올해 1분기에는 2025년에만 1만 명의 인턴을 채용하고 3년 내 2만 8000개의 인턴십 자리를 만드는 대규모 채용 계획을 시작했습니다. 겉으로는 한파가 몰아치는데 텐센트는 오히려 확장 중인 것입니다.
많은 사람들이 텐센트가 게임으로 돈을 번다고 생각합니다. 실제로 1분기 국내 게임 매출은 454억 위안으로 전년 대비 6% 증가, 해외 게임은 188억 위안으로 13% 증가해 게임 부문 총 매출이 642억 위안에 달했습니다. 하지만 텐센트의 진정한 강점은 세 가지 주요 사업 부문에 있습니다. 부가 서비스 외에도 마케팅 서비스(광고) 매출이 382억 위안으로 20% 급증했고, 핀테크 및 엔터프라이즈 서비스 매출은 599억 위안으로 9% 증가했습니다. 게임, 광고, 금융 및 클라우드 서비스라는 세 가지 현금 창출원이 하루 6억 위안 이상을 벌어들이는 원동력입니다.
또한 1분기 텐센트의 자유 현금흐름은 567억 위안에 달해, 재무제표를 개선하기 위해 구조조정에 의존할 필요가 없음을 보여줍니다. 반면 실리콘밸리 기업들은 성장 둔화나 과도한 지출로 인해 구조조정을 단행합니다. 텐센트의 문제는 "돈이 없다"가 아니라 "돈이 너무 많아 어디에 투자할지"입니다.
올해 초 텐센트 게임즈 산하 톈메이 스튜디오에서 프로젝트 조정이 있었습니다. 소셜 미디어에서 '수백 명 해고'라는 소문이 돌았지만, 실제로는 100명 규모의 프로젝트 팀이 성과 미달로 조정된 것이었습니다. 직원들은 2개월의 전환 기간과 내부 전환 기회를 받았으며, 퇴사 시 N+1 보상도 제공됐습니다. 이는 구조조정이 아닌 일반적인 '프로젝트 조정'입니다. 게임 업계는 본래 성공과 실패가 공존하며, 톈메이 스튜디오에는 여전히 500개 이상의 빈 자리가 있습니다.
텐센트의 AI 접근 방식도 주목할 만합니다. 1분기 연구개발 투자는 225억 4000만 위안으로 19% 증가했고, 자본 지출은 370억 위안으로 대부분 AI 컴퓨팅과 모델 반복에 사용됐습니다. AI 관련 투자만 300억 위안을 넘고, 연구개발비를 포함하면 기술 투자가 약 600억 위안에 달합니다. 텐센트는 AI를 게임 3D 자산 생성, AI NPC 등에 활용해 효율성을 높이고 있습니다. AI NPC는 실시간 대화, 위장, 배신까지 가능해 게임 경험을 혁신하고 있습니다. 텐센트의 논리는 AI로 제품을 개선해 더 많은 수익을 창출하는 것이지, 인력을 대체하는 것이 아닙니다.
물론 텐센트에도 문제는 있습니다. 1분기 주가가 600위안에서 460위안으로 하락해 시가총액이 약 1조 4600억 위안 증발했습니다. 마화텅 회장은 주주총회에서 "1년 전 AI 배에 올랐다고 생각했는데 배에 물이 샜고, 지금은 올라섰지만 아직 앉지 못했다"며 AI 속도를 높여야 한다고 인정했습니다. 텐센트는 강력한 현금 흐름을 바탕으로 AI 역량을 빠르게 추격해 모든 사업의 새로운 엔진으로 만들 계획입니다. 단기적인 주가 하락은 시장이 AI 속도를 느리게 본 결과지만, 텐센트는 구조조정 대신 진짜 돈을 투자하는 '역사이클 투자' 전략을 펴고 있습니다.
결론적으로, 텐센트는 대규모 구조조정 없이 안정적인 수익 기반을 유지하며, AI와 인재에 투자하는 전략을 선택했습니다. 이는 실리콘밸리 기업들과 다른 접근 방식이며, 텐센트의 두터운 자산이 가능하게 한 결정입니다.